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276个交易日定格,2019年真的再见了!

时间:2020-04-30 10:34 来源:小乔财经网 作者:今日期货行情

2019年的最后一个交易日 期货主力品种就定格在这一刻了 ▼领涨期货品种(点击可查看高清大图) ▼领跌期货品种(点击可查看高清大图) △以上图片数据来源通达信 下面就跟着小美...

  2019年的最后一个交易日

  期货主力品种就定格在这一刻了

  ▼领涨期货品种(点击可查看高清大图)

  ▼领跌期货品种(点击可查看高清大图)

  △以上图片数据来源通达信

  下面就跟着小美一起来回顾一下

  今年的重点品种行情吧~~

  2019年螺纹钢行情回顾

  回顾过去的2019年螺纹钢的行情,整个螺纹最核心的还是供给方面的改变。环保不再实施“一刀切”,特别是对达标企业的限产力度,进行科学合理的安排,使得今年整体钢铁行业的产量有所上升。整体今年钢价运行的中枢必然低于去年,这是供需决定的基调。

  1月份,因2018年底PMI和地产数据的全面走弱,黑色系大幅回落。央行进行降准,刺激商品普涨。黑色系大约整体上行8%-10%左右的幅度。

  3-5月,在高产量和需求之间,形成了一个宽幅震荡的格局,不过也算是旺季逻辑的合理支撑。

  6月-7月初,唐山的严环保打破成本格局,突破了短流程成本的压力。3-6月的去库,居然库存比18年同期还少,说明是供需两旺的格局。

  7月初,随着唐山环保的结束,出现两个信号,第一,美联储第一次降息,反映出美联储对经济形势的担忧;第二,逆季节性特征年内第一次出现,就是前几年7月开始,库存处于稳定水平。今年7月开始却出现快速累库的情形,同时房地产数据一路下滑,市场开始转悲观预期。

  9月国家继续降准,带来大概150块的反弹,继续寻底。

  10月开始寻底的空头逻辑又遇到新的问题,对需求是悲观,但不知不觉库存又降到四年的低点了。库存并没有重新累库的迹象,这个时候又出现预期得不到支持的现象,又进入了底部区间震荡。

  11月又是一个不稳定的月份,地产和PMI双双超预期利好,这时候库存仍然在四年低位,说明需求真的还在,而且悲观预期被证伪,市场情绪一下子变好。库存和预期出现向上的共振,加上之前的错误定价,价格得到大幅修正。

  12月初,判断需求可能开始见顶,但是直到库存拐点开始出现,房地产数据重归常态,螺纹的价格才开始出现连续松动,真正又回归了季节性的特征。但期货又开始做宏观预期了,季节性特征以基差缩小的方式体现。

  2020新的一年,钢铁行业大的格局依旧是高产量和利润进一步被压缩,季节性特征依旧认为是有迹可循,同时密切关注反季节特征的事件发生,及时反应处理。整体价格重心相对2019年还会往下,但差别也没那么大。那么类比2019年,新年伊始,国家会不会又释放一波政策红利,走一个相似的剧情呢?

  2019铁矿石行情回顾

  2019年的铁矿石无疑是全年的明星品种,巴西矿难导致供给大幅减少,叠加黑色产业链利润从成材向原料转移的趋势,走出一波流畅的上行趋势。

  这其中有两个关键节点:

  一是矿难发生后,行情挣扎了很久,巴西复产的消息甚至导致跌停的行情。那什么时候才是主升浪的起点?

  四月中旬,螺纹的利润在铁矿涨完一轮后,不降反升,甚至有达到四年同期最高的趋势。与此同时,四月上旬铁矿开始出现降库,但这不重要,重要的是四月中旬的时候库存再次跌破2月的低点。这个时候,成材的利润达到最高,铁矿的库存已经跌破2月低点,从发运量来推,后续继续降库,盘面上价格回调至前期支撑位后,存在巨大的向上的驱动。

  二是铁矿这轮大行情之后,6月20日左右,钢厂利润最低跌到接近0的水平,钢厂通过减产自救加唐山环保,利润稍有改观之后,7月底再度逼近0的水平,与此同时,铁矿库存已从最低点开始了三周的库存微增。这意味着,利润第一次到0的时候,库存还在下行,钢厂采购也没办法,但第二次到50的时候,库存已经开始增加三周,铁矿最紧张的时间点已经过去,这个时候,钢厂就不着急抢货了,按需采购下,铁矿远期盘面价格引来第一次大的回落。

  总之,2019年铁矿的行情,充分诠释了供需极度不平衡以及产业上下游议价能力对价格的影响的驱动,是对微观经济学一次现实版的演绎。

  2019焦炭行情回顾

  焦炭作为颇受投资者关注的品种之一,2019年度焦炭价格总体重心在不断下移。在过去的一年里,终端需求保持韧性,环保限产在高炉、焦炉执行上的差异化及去产能在供给端的扰动,导致了焦炭行业阶段性的供需错配,走势大体可分为以下几个过程:

  1月受钢厂检修增多影响,焦炭需求萎缩,价格低位徘徊。春节期间,钢厂库存快速消耗,2月焦炭价格迎来了一波上涨。此时焦化厂多维持满产,焦炉利用率攀升,焦炭供给宽松。3月份采暖季结束后行政端限产趋弱,焦炭在供给端承压再次下跌,一度创新低。

  二季度是黑色传统的需求旺季,焦炭价格迎来一波骄人的上涨行情,01合约累积涨幅达22%,焦企利润回升至300元。6月铁矿价格高企,钢厂利润被挤压,焦炭价格下调。7月随着下游钢厂利润好转,焦炭企稳,月底再度涨至全年的高点附近。

  8月钢材旺季结束,焦企利润阶段性高位回落,港口累库严重,黑色系普跌。钢厂利润收缩,向焦化厂压价,期货首轮跌幅超18%。“金九银十”初期焦炭止跌反弹,但国庆期间钢厂环保限产力度大于焦企,焦炭库存累积,第二轮下跌幅度超16%。

  11月终端需求韧性,焦炭止跌反弹。钢厂主动补库,叠加区域去产能、环保等炒作,焦企提涨落地,12月底重回偏多震荡态势。

  2019原油行情回顾

  2019年并不太平,黑天鹅事件频发,国际原油背离了传统意义上的淡旺季,其走势显得无迹可寻。油市上半年先扬后抑,走出“N”形行情,下半年则陷入无序的震荡之中。减产与地缘政治的轮番登场,中美贸易谈判剧情的不断反转,伊朗与沙特之间的相爱相杀,基本面外加消息面成为刺激油市上窜下跳因素。

  各类突发消息的轮番轰炸之下,“非常态”的价格走势似乎已经“常态化”,其间,沙特阿美石油公司的油田和原油处理设施遭遇无人机袭击,成为年度最为狗血的风险事件。在进行油价分析的时候,我们需要不断调整市场的聚焦点,而不能用“常态化”去对油价进行概括。

  按时间轴来看,我们可以将2019年上半年的国际油价走势分为四个阶段。

  第一阶段:经历了2018年四季度断崖式下跌之后,国际原油在2019年初企稳反弹,当时的背景是中美贸易战缓和,提振全球需求预期,Opec减产及中东紧张局势,加强了市场刚给偏紧预期,油价走出连续4个月的上涨行情。

  第二阶段:五一小长假过后的第一天,特朗普发推,贸易摩擦加剧,美国张牙舞爪,逆全球化,将市场对未来全球需求预期降至冰点,国际原油价格5月后崩盘式下跌。

  第三阶段:6月中旬,邮轮爆炸、炼厂大火、G20峰会中美高层会晤,OPEC延长减产期,原油价格终于止住颓势,随后美伊紧张局势再度升级,美先手一个经济制裁,伊后手炸你无人侦察机,双方你来我往,油价连续走高。7月初,opec维也纳会议同意将减产周期延长至明年3月。原油走出反弹向上行情。但由于需求端的反应平淡,直至9月上,原油价格总体维持着区间的宽幅震荡格局。

  第四阶段:9月14日,国际原油市场遭遇近年来最大“黑天鹅”事件。沙特阿美石油公司的油田和原油处理设施遭遇无人机袭击。该事件短时间造成沙特原油产能受到影响。9月16日开盘,伦敦布伦特原油期货价格一度大涨19%,美国纽商所价格也一度暴涨15%左右,创下了近30年来最大单日涨幅,同时单日成交量也创历史新高。随后,由于沙特阿美快速修复受损产能,油价在短期内甚至一度跌回到遇袭前的价格水平。至12月上,OPEC维也纳会议再度确认深化减产,中美双边签下第一阶段协议文本,原油价格开始震荡上行,并于近期再度站上60美元关口。

  展望2020年原油走势,OPEC+深化减产是否有效,仍旧是供给端关注的焦点。目前市场上存在很多争论,毕竟OPEC组织成员国内部为了自身利益,在油价大幅上涨后,偷偷摸摸增产的事情不是没有发生过。并且非OPEC成员国在油价涨到一定程度的时候,更有动力去扩大产能以占据更多的市场份额。

  无论新协议是否重要,还是仅仅对原有协议的重新包装,石油市场对此的确做出反应,油价在深化减产消息出炉后的几天内连续走高。国际能源机构仍认为,短期内石油供应过剩的情况仍很严重,但OPEC+承诺深化减产50万桶/日有助于改变市场情绪。此外,国际贸易紧张局势降温无疑也给油价带来一定冲击。

  需求层面,几个月前,人们对经济衰退的担忧占据了头条,但美国似乎躲过了这一劫,至少目前是这样。来自中国的最新数据也显示情况有所改善。虽然前面还有很多挑战,但全球经济可能刚刚避免了更深层次的衰退。面对经济下行的压力,全球进入负利率时代的逆周期调节中,对于明年的需求或许能带来一定的利好支撑。

  即将到来的2020年,影响原油市场的因素,依旧错综复杂,不确定性很多,结合现阶段的情况分析,我们倾向于谨慎看多未来的原油价格走势。

  2019年PTA行情回顾

  年初PTA期货指数见到5574的低点后,终于开始反弹。春节前终端下游纷纷开启补库节奏,带动PTA开启一波中线反弹行情,整体反弹幅度超过1200点。但好景不长,由于季节性淡季和中美贸易摩擦的影响,4-5月份,下游需求非常疲弱,纺织订单迟迟不见启动,PTA于是开始转头向下。而同期随着原油的走弱,PTA加速大跌,最大跌幅超过1700点。

  6月份随着利空情绪彻底释放,以及6月下旬G20期间中美元首会谈,贸易摩擦一度缓解,PTA开始企稳反弹。由于旺季作用的影响,09合约的PTA开启加速上涨模式,空头一度被逼仓。但随后PTA从涨停到跌停,从此PTA一蹶不振。

  四季度,PTA上游PX 产能的快速扩张,使得PX价格出现断崖式下跌。PX市场供需结构彻底逆转,一度使得PX的价格跌到成本价附近。由于PX的让利,PTA的加工利润一度高企,最高逼近2000元/吨,由于夸张的加工利润,使得PTA产量并没有随着PTA价格下降而下降,反而逆势上升。

  10月开始在贸易摩擦风云再起,宏观利空不断。在宏观预期偏弱背景下PTA跟随整个化工下跌,由于存在未来产能大量投放的预期,以及上游PX投放也并未停止,在双重压力之下,PTA跌势连绵不绝。

  2019甲醇行情回顾

  回顾2019全年,甲醇期现价格均呈现出重心下移态势。甲醇期货价格一度成为化工板块中跌势之最。全年受供给压力的影响,甲醇大部分时段处于趋弱下行,虽其中伴随着反弹,但直到年底整体态势仍未有较好修复。

  一季度初期,甲醇需求处传统淡季,供应偏高,价格偏弱运行。2-3月供给开始收紧,烯烃需求上升,叠加对国内外装置检修的预期,行情进入上升节奏。

  3月,虽然原油价格仍处于缓慢上涨态势,但国内化工品种与之关联度逐渐降低。甲醇回归自身基本面格局,随着伊朗新增230万吨甲醇装置开车,进口不断攀升,供给端压力增大。加上制烯烃需求维持弱势,甲醇展开了年内首轮下跌趋势。

  期间,5月开始油价回跌带动化工整体加速下行,甲醇跌势扩大。直至8月其价格首度触及国内煤制甲醇的成本,部分工厂被迫停车检修,行情才得以支撑。

  9月受宏观及供需利好因素支撑,甲醇市场成交见好,“金九”整体表现亮眼。但10月国内甲醇再次进入修复后的下行走势。

  11月下旬市场对产油国延长并加大减产规模的预期升高,化工整体呈反弹走势,甲醇也得以提振。临近年底港口库存处历史高位,仍对盘面有所压制。预期明年国内受生产利润低迷影响,供给增量将不及预期。

  2019橡胶行情回顾

  2019年橡胶经历了希望和失望反复来回磨砺,年头、年中和年尾三次上冲,二季度初和三季度初再探低点,整体走出一个倔强的N型震荡。我们可以大概率预测到2018年进入震荡筑底,进而对于2019年的全年挣扎也做好了充分的心理准备。从2011年以来的6年多下跌来看,低位横盘两年并没有任何不妥;而受制于低位成本的支撑和高位库存的压制,走出近乎完美的矩形震荡更是合理之极,橡胶走完2019已经经历了足够的历练和积蓄。

  在过去的一年,有两点是值得我们注意的:

  首先是技术形态的完善。在连续价格上可以看出,橡胶自2018年开始经历了一轮一年半左右的上升三角形整理,而后向上突破失败转入再次下跌,但这次通过较长时间而积蓄了强大下冲力量的再次下行并没有打破新低而出现新的趋势行情,而是用接近一个季度的时间再次企稳后向上反弹并再次冲击两年多以来形成的压力位,这种类似于假突破或者说走势失败的情形其实意味着空头再创新低的力量不足,无论是基本面有支撑,还是技术上有支撑,都体现出多头力量的强大。形态上对前次结束中继震荡意味的下行进行了充分的否定。年尾的反弹无论从持续性还是幅度上看,都不是一次简单的反弹,而是带着再次挑战压力位的决心。

  其次是基本面的平静。今年在橡胶上的基本面因素虽然也不上,到那种对长周期有影响的,伤筋动骨的基本面变动却并不多见。上游的生产和下游的消费都没有突出变动,中游的库存则按照周期性规律有序变动,没有像之前那样出现剧烈环比或同比的变化。整个产业链趋于稳定并达成共识。这种沉默的局面是可怕的,它意味着历经多年的价格低迷或迟滞,产业链各个环节都已经得到了充分的洗礼,新的格局正在形成。这种平静之下,橡胶做为重要的工业原料,必将在新的体系中形成一个新的均衡价格。

  2019年是平静中积蓄力量的一年,屡次试探而又屡败屡战,对于多头而言2019年完成了最后的右侧筑底。基本面平静之中显示的是价格即将跃进到新区间的悸动。展望2020年,橡胶应当是最具有低位趋势试多价值的品种。

  2019油脂行情回顾

  总的来说,2019的油脂行情是一波底部抬升的牛市行情。下半年的涨势大于上半年。从而结束了之前两年的熊市行情。

  棕榈油

  棕榈油作为三大植物油品种之一,终端主要为餐饮及工业用途,需求基本稳定,其价格受供应影响较大。而我国本身并不生产棕榈油,基本全部依赖进口,主要来源于马来西亚和印尼。

  2019年1月-6月棕榈油表现碌碌无为,行情波澜不惊。下半年棕榈油行情一飞冲天。重要的利好信息就是印尼方面积极推动生物柴油政策。10月,印尼计划在2020年元旦开始实施B30生物柴油掺混项目,强制要求在柴油中掺混30%的棕榈油。至此棕榈油便开启一波1000点的上涨行情。

  2020年,在主产国减产预期的支撑下,棕榈油或许仍有一定的上涨空间,但是否延续2019年的牛市难言乐观。

  豆油

  2019年,豆油受中美之间矛盾激化或缓和事件影响较大。

  3-4月在中美之间不断传来利好的情况下,豆油价格呈现震荡下行的走势;进入下半年后,中美之间的恶化开始推动豆油价格的上行,同时美豆产量的下滑预期也对此进行了助涨。国内很多油厂都缺豆子,豆油供应开始紧缺,导致期货价格一路上涨。然后到了10月份后,又跟随棕榈油继续上涨。

  预计在中美达成落地协议之前,国内进口大豆的供给仍将面临紧缺。而这一情况可能要维持至明年二季度南美大豆上市之后才会有所好转。所以在此之前,国内豆油价格都将保持震荡上行的节奏。

  菜油

  因为国内菜籽菜油进口90%以上来自于加拿大,所以自从中加关系出现紧张之后,国内菜籽菜油的进口量出现了较大的下滑,期货价格就开始逐步抬升。

  我国12月份进口油菜籽预计在15万—20万吨,而明年1月进口到港预计在8万—10万吨,而去年同期超过50万吨。油菜籽进口减少明显,国内菜籽和菜粕的库存也明显偏低。目前港口地区进口菜籽的库存处于19万吨左右,而去年同期为44万吨;与此同时,我国两广及福建地区的菜粕库存也降至9000吨,较去年同期减少22%;国内颗粒粕库存在13.8万吨左右,持续减少。所以近一段时间,菜油仍然有可能保持强势运行。

  2019鸡蛋行情回顾

  2019年鸡蛋品种属于天降红利,受2018年爆发的非洲猪瘟持续影响,鸡蛋价格在2019年3月迅速开启第一轮上涨,期货在现货带动下,年后首个交易日直接低开拉涨,涨势很顺畅,一直维持到2019年7月中旬,此时正是中秋节前现货的第一个高峰,鸡蛋期货指数从年后的低位上涨了1360点。

  中秋节前第一轮涨价结束后,现货出现一定幅度的回调,市场在谨慎情绪主导下,期价出现大幅回落,即便8月份现货已经止跌反弹,盘面依然保持下跌走势,期现背离的走势维持了两周时间,鸡蛋指数回落670点。当现货第二轮上涨得到市场确认时,盘面开始补涨。在中秋节后现货出现第二次高峰时,盘面完成第一次反弹,同时高点受到4500点的明显压制。

  鸡蛋指数第二次完成突破并创下年度新高,是在现货10月份第三次逆季节性规律上涨。国庆节后现货不跌反涨,市场再次认识到了供需失衡下的涨价动力,盘面也应声大涨,一个月的时间多次涨停,到10月下旬,指数完成700点的涨幅。

  11月现货明显疲软,盘面避险心理下,开始自高位回落,同时上半年高盈利刺激下的大量补栏也纷纷对蛋价释放压力,现货不断走出新低,盘面继续下行,直至市场认定蛋鸡自身的供应已经足够补充动物蛋白的缺口,现货11月末的反弹也没有成功带动盘面回暖。截止到12月27日,鸡蛋指数已经下跌1220点,重回年初水平,为2019年疯狂的期现市场画上了句号。

  2019沪镍行情回顾

  沪镍今年波动巨大,年初价格88050元,几乎是全年最低价开盘,年中创下最高148730价位,最大年涨幅达70%,年末出现较大幅度回落,全年实际涨幅30%左右,价格几经周折,可以说是期货市场中最耀眼的明星。

  对于全年的走势可以分为两段,首先是年初至九月的一段大幅上涨走势,价格从88050快速上涨至148730,这段时间的上涨主要是市场对于新能源汽车前景看好,提振对镍的需求预期,加之印尼实施红土镍矿出口禁令政策再次把价格推升至上市以来的历史高点。

  九月份之后镍价大幅下跌,印尼将恢复2020年以前1.7%品位以下镍矿的正常出口(但2020年镍矿禁令继续有效),导致严格禁矿的预期出现松动,镍价在此预期下出现大幅下跌。

  因此沪镍价格走势极为依赖印尼政策指引。预计2020年全球范围镍需求继续保持较高速增长,而供给端相对偏紧,整体价格易涨难跌。

  2019沪铜行情回顾

  铜全年大部分时间都是震荡走势,波动幅度较小,全年涨幅也才2%左右,看起来似乎没有太大的机会,眼看就要埋没在平凡的世界中,但是在年底沪铜却突然拔地而起,价格突破大半年的底部震荡区间,整体走势一下变为强多头趋势,给有色市场带来了久未的趋势行情。

  12月初,铜价格突破底部箱体震荡,价格连续暴涨,主要原因在于中美贸易战已经进入收尾阶段,双方本着互利共赢的前提达成协议,有利于全球经济复苏。其次,铜市场供需有所修复,精矿供需格局偏紧,以及美联储宽松的货币政策也推升了铜价上涨的预期。

  从长期来看,当前铜价消费增速低于多年平均增速,预计2020年沪铜将呈现前高后低格局。

  2019贵金属行情回顾

  沪金

  沪金今年出现罕见的趋势性上涨行情,年初价格279.04元,之后震荡之后突破上行,走出趋势性上涨行情,年内创下最高364.25价位,最大年涨幅达30.5%,9月之后出现一定幅度回落,全年实际涨幅19%左右,价格几经周折,可以说是期货市场中闪耀的明星。

  对于全年的走势可以分为两段,首先是4月初至9月初的一段大幅上涨走势,价格从278.5快速上涨至364.25。这段时间的上涨主要原因是中美贸易的持续恶化,避险资金对于黄金的需求增加,加之各国央行爆买黄金增加储备,以及美联储货币政策宽松预期的共同作用下,导致价格涨2012年以来的高点。

  9月份之后黄金开始下跌,金价的上涨导致消费端低迷,中国市场黄金消费在三季度下降明显,其中金饰品需求下降12%,金条和金币投资需求下降51%,印度黄金进口在10月份下降了33%,高昂的价位抑制了消费。

  预计2020年金价更多呈现货币属性,在货币宽松背景下维持震荡偏强格局。

  沪银

  今年贵金属价格上涨得益于避险需求和货币属性,由于白银相关属性弱于黄金导致价格更多的只是在跟涨黄金。

  年初价格3701元,之后价格震荡下行并且在低位构建箱体形态,7月中旬价格从底部启动一举突破箱体,走出趋势性上涨行情,年内创下最高4851价位,最大年涨幅达31%,9月之后出现一定幅度回落,全年实际涨幅16%左右,给贵金属市场带来了久未的趋势行情。

  7月初价格突破底部箱体震荡,价格连续暴涨,主要原因在于中美贸易的持续恶化,避险资金对于贵金属的需求增加,以及美联储宽松的货币政策也推升了白银价上涨的预期。

  9月份之后白银跟随黄金开始下跌,并且下跌幅度更大,中美贸易开始出现缓和迹象,避险需求减弱,黄金价格因消费端出现大幅下跌而走低,白银受黄金牵制进一步下跌。

  预计2020年白银价格更多的是跟随黄金步伐,在货币宽松背景下维持震荡偏强格局。

  2019年,我们一起走过了365天

  经历了276个交易日

  对于期货人来说,过完最后一个交易日

  就意味着2019年提前结束了!

  这些热门的品种

  是否抓住已经不重要了

  未来,我们继续陪伴在你的身边

  2020年

  我们一起走好每一步,这更重要

本文首发于微信公众号:美尔雅期货。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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TAGS:价格行情中美需求震荡

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