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股票行情分析预测宝典 鲁兆:牛市论高涨 如何花式看多?

时间:2020-07-11 06:30 来源:小乔财经网 作者:小乔

小乔财经网 www.sxqjdy.com 2020年07月10日报道:牛市论高涨 如何花式看多?本刊在三季度策略《三季度投资策略:警惕外场环境恶化价值回归坚守内需》旗帜鲜亮的看多价值股的回归。不过...

小乔财经网 www.sxqjdy.com 2020年07月10日报道:牛市论高涨 如何花式看多?

本刊在三季度策略《三季度投资策略:警惕外场环境恶化价值回归坚守内需》旗帜鲜亮的看多价值股的回归。不过,作为大盘权重的价值股短短几天的拉升,就让指数一飞冲天让全部人的措手不及。人们在前天的头条文章《价值股的“大牛市”》中,对牛市还会打个引号,且在文末提到:“3000点可能真的要说再见了,这并非说不会下探,而是人们认为上升行情趋势会渐渐强化。人们也不会妄议全方位大牛市的到来,但当前价值股全方位起飞的情况下,销售市场向全部参与者都提供了大量的机会,这是销售市场的赠送。”间接说明了人们虽然偏好,但照旧存有慎重的态度。

不过,随着大盘的延续上涨,销售市场心绪开端亢奋起来股票行情分析预测宝典 鲁兆,各大券商的牛市论调迭起,本文容易介绍各大券商的牛市观点。

海通证券(06837):牛市扩散

核心结论:①今年上半年疫情全球蔓延背景下A股韧性很强,源于宏微观流动性富余,19/1开端的牛市布局未变。②下半年企业利润同比将回升至两位数,牛市进入盈利估值双轮驱动,销售市场望向上突破,创本轮牛市新高。③销售市场将从局部机会扩散到轮涨,科技+券商主线再发力,低估低配行业阶段性补涨,如银行地产及周期。

牛市中,焦点是盈利。今年上半年,全球各关键股票指数受疫情影响均隐藏过暴跌,但A股相比之下更有韧性,股市上半年上涨时间与下挫时间之比为8:2,是牛市的特征之一。A股大盘的韧性来源于宏观现行政策面宽松+微观资金面富余,人们测算上半年股市资金净流入超7000亿,超过去年全年。展望下半年,货币现行政策宽松布局不变,居民资产配臵将进一步偏向股市,因此下半年流动性再次富裕。年度视角看,上证综指今年振幅较历史偏低股票行情分析预测宝典 鲁兆,将来振幅将扩大。上证综指2646底是恐慌底、估值底、现行政策底三底叠加,较为扎实,因此今年指数向上拓宽的概率更大。牛熊视角下,当前销售市场处在牛市2浪的波动磨底阶段,参考历史,将来销售市场进入牛市3浪需要基础面回升支持。

局部机会扩散到轮涨。2020年上半年行业分化突出,从自然年度视角,今年上半年离散度为7.9,高于2005-202020年均值6.8,从牛熊视角,2020年1月至今行业间离散度2.83,高于此前三轮牛市1.33、1.49、1.36。观看历史可发觉,波动市分化最突出,牛市期间行业离散度较小。本轮牛市至今行业分化已突出超越历史,将来行业上涨扩散,差距将缩小。综合看来,医药和食品饮料行业虽具备长期投资价值,但短期处高上涨幅度、高估值、高配臵,性价比不高。今年3月后由于全球疫情形势严峻,投资者对疫情冲击下的基础面预测并不明朗,资金青睐确定性较高的版块。下半年,当基础面回升至正常水平后,销售市场交易的逻辑将从偏防守确实定性逻辑转向偏进攻的成长性逻辑,Q3应重点关心科技+券商。根据历史经验,牛市期间会隐藏主导产业,盈利是其决策变量,但在主线上涨过程中,也会隐藏其他行业的阶段性轮涨行情。今年上半年分化更突出。展望下半年,银行地产、采掘钢铁等低估低配行业有轮涨机会,需要一些催化剂。三季度基础面数据有望回升至疫情前的正常水平,一旦得到确认,即是银行地产估值修复的催化剂。采掘钢铁等周期行业国企占较为高,因此关键看国企改(501020)革。

东北证券(000686):牛市起点,年内上看3800点

A股大盘的三大战役已经完成,大变革时代已经来临。(1)注册制革新是A股由熊转牛过程中的“辽沈战役”。从A股历史看来,2007年牛市和2014年牛市开启分别有股权分置革新和“新国九条”的颁布。注册制带来“壳”资源价值进一步降低、垃圾股退市进程加快、资金进一步向龙头聚合等一系列变化。(2) A股大盘的“平津战役”:商誉减值风险释放解除盈利担忧。2018-202020年商誉减值损失计提规模较高,商誉规模维持相对稳定,再次隐藏大规模攀升可能性不大。再融资(162717)新规颁布、承诺净利润回落等积极变化使得商誉对A股总体盈利的压制有所缓解。(3) A股大盘的“淮海战役”:非标整理完毕和信用改善促进牛市到来。2018年后,非标产品延续收缩,银行惜贷使得实体经济发展长期资金匮乏,导致资金传导渠道不畅。目前非标整理基础完毕,现行政策上对信用风险传导的重视程度不断强化,信用展现改善行情趋势。(4) A股“渡江战役”已经到来:大变革时代,全球资产配置A股。行情趋势性配置期+全球资产荒+基础面差异+估值优势,四大逻辑再次构筑外资中长期增量。结构性问题改善后股票行情分析预测宝典 鲁兆,险资、居民财富、高净值人群等长久期财富配置类资金逐步进入A股大盘,带来中长维度的增量流动性。“一切反动派都是纸老虎”:按我国完善制造业产业链过程消耗的资源品测算,重建制造业产业链难度极大。2018年以来贸易摩擦对A股影响延续减弱,正如毛主席所说,“一切反动派都是纸老虎”,中国已经在中美较量中韧性渐显。

“星星之火,可以燎原”:消费提升和技术驱动带来产业变迁是本轮牛市的新特征。生产率提升成为中国经济发展进一-步增长的驱动。目前中国的进展阶段类似美国80年代。人口和产业结构变迁使得美股80年代消费、医药、科技龙头表现领先,而国内产业变迁则在半导体材料(512480)、新能源、5G等方面有新的技术亮点。

上证综指年内可上看3800点。以2020年3月23日美元流动性危机完毕作为本轮全方位牛市的起点,则年内将演绎本轮第-阶段牛市,上证综指点位空间为4130点,年内可上看3800点。

科技和消费是贯彻此轮牛市的主线。现行政策支持的行业在牛市启动之前领先回升。牛市初期蓝筹权重领涨,第二阶段切换至弹性较大或符合当时产业背景的行业,第三阶段则为前期滞涨但往年有所表现的行业。目前开端人们认为已经进入牛市第一阶段股票行情分析预测宝典 鲁兆,在此阶段中非银、房地产(512200),以及传统周期等蓝筹权重将有较为突出的表现。科技和消费分别符合产业转型和稳定需求两个方面的现行政策导向,将是贯彻此轮牛市的主线。

安信证券:“复苏牛”是全方位牛

安信策略在销售市场底部坚定鲜亮看多,提出“复苏牛”推断并延续公布系列报告,3月下旬销售市场底部以来,安信策略坚定看多,并鲜亮提出A股将迎来“复苏牛”,在《无惧扰动,把握“复苏牛”中期行情趋势》中,人们指出:“‘复苏牛’的基础来自于三个超预测:全球现行政策协同超预测,经济发展修复超预测,国内革新超预测。”伴随着全球流动性泛滥,中外经济发展和金融数据延续超预测,企业盈利复苏预测上修,中国金融革新步伐不断加快提升销售市场风险偏好,A股包含上证综指等关键指数都已创下年内新高。人们的观点正在不断得到验证,安信策略在销售市场底部看牛市的推断正在得到销售市场愈来愈多的认同。

安信策略六月底公布的下半年策略展望报告《复苏牛,未完待续》在过去两年来首次重点提醒低估值顺周期版块将隐藏一轮上涨。人们认为,“当前背景是全球流动性泛滥且最近看不到突出收紧,中国经济发展数据延续超预测,且销售市场可预测将来几个季度中国经济发展与企业盈利同比增速逐步上行,这是A股‘复苏牛’逻辑股票行情分析预测宝典 鲁兆,这还是全方位牛市逻辑。在此逻辑下,前期A股行业估值分化走向极值,机构配置拥挤,被延续刻意回避的低估值顺周期版块隐藏上涨是可能率事件。”

同时,即便全方位牛市,也仍然是有主线。当前环境经济发展温顺复苏,但科技迎来的是强景气,结合当前行业景气,业绩增长预测,中期逻辑与估值等因素,低估值版块短期关心券商、地产、建材、保险等。但仍需注意,本轮经济发展回升,成长景气更好。在低估值版块完成合理补涨之后,在解禁等担忧趋缓后,人们认为销售市场会回归到成长主线。最近行业重点关心:券商、地产、建材、保险、新能源汽车、苹果链、云计算、互联网、医药、通信等。

长城证券(002939):低估值强势补涨,牛市氛围愈烈

什么促进了近日销售市场暴涨?

(1) 国内经济发展修复的预测不断强化。制造业 PMI 连续 4 个月站上荣枯线,反映经济发展基础面延续改善行情趋势巩固,企业信念延续增强股票行情分析预测宝典 鲁兆,这为金融、周期版块估值修复奠定基础。国内生产复原较强劲,下半年需求仍有待进一步复原。

(2)A 股销售市场风险溢价快速下降,风险偏好延续修复。4 月下旬以来,A股风险溢价(市盈率倒数-10 年期国债收益率)从均值+1 倍标准差上方快速下降至历史均值临近。A 股风险偏好和销售市场心绪延续回升。海外 VIX恐慌指数也从 3 月中旬的历史高点快速下降。

(3)当前销售市场流动性宽松布局未变。下半年货币现行政策转向稳货币、宽信用,目前未见流动性拐点到来。房地产(512200)销售市场严守“房住不炒”底线,理财产品预测年收益率下降,居民资金入市加快。两融利率下滑,两融余额延续上升。

(4)北上资金大规模净流入。7 月 2 日、3 日、6 日,北上资金净流入规模分别为 171 亿元、132 亿元、137 亿元,3 个交易日的累计净流入达到440 亿元,已经超过去年月均 300 亿元左右的净流入水平。在全球“资产荒”的背景下股票行情分析预测宝典 鲁兆, A 股的相对低估值和成长性对外资有较突出的吸引力,外资长期看好 A 股的态度未变。以外资为代表的长线资金正在让 A 股的投资风格朝机构化、长线化、价值化的方向进展,外资等长线资金偏好的大金融、大消费龙头标的有望长期受益。

(5)金融领域利好现行政策的不断催化进一步助推大金融版块的上涨,包含商业银行发放券商牌照+混业经营传言、转融通取消保证金(159001)提取比例限制、同意地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金等。创业板(159915)注册制马上首批上市, 注册制“增量+存量”革新同步推进,叠加其他利好革新现行政策,有利于大金融版块、特别是券商版块的行情连续。

风格切换了吗?

最近销售市场上涨关键由分母端因素叠加现行政策催化驱动,短时间内上涨速度过快,后续有可能会进入一个波动调整期。再加上马上进入中报业绩密集披露期,本轮补涨行情 1-2 周后可能渐渐消退,销售市场主导因素将渐渐回归到公司业绩上来。中报季过后股票行情分析预测宝典 鲁兆,前期的优质赛道可能重新占优,科技+消费+医药的结构性行情仍将连续。目前推断“风格切换”为时尚早。A股大盘的总体业绩逐步改善后才会隐藏显著的风格轮动以及风格切换,结构性牛市也将渐渐扩散为总体性机会。

光大证券(06178):弱元起,新牛市

在《弱元起,新牛市—2020 年投资策略展望二:大势推断篇》中,人们提到,2020 年全 A 盈利增速将迎来弱复苏,同时销售市场有望迎来过去十年未曾有过的新牛市,即“弱元起、新牛市”。虽然疫情使得上半年上市公司盈利复苏受到了冲击,但同时疫情也强化了国内货币逆势扩张的逻辑。在现行政策经济发展周期框架下,企业盈利是一种货币现象,货币的延续宽松将最终转化为企业盈利的改善,今年上半年,我国 M2 增速一直坚持在较高水平,随着国内复工复产的稳步推进,上市公司盈利也有望重回弱复苏轨道。而新牛市则意味着从今年起销售市场有望迎来过去十年未曾有过的长牛。过去十年,A 股长期不涨的根本原因在于我国经济发展潜在增长率的长周期下滑, 经济发展潜在增长率的长周期下滑会恶化销售市场针对将来经济发展增长的预测,进而导致“杀估值”现象的发生。作为过去十年间影响我国经济发展潜在增长率下滑的最重大的因素, 我国劳动人口增量有望在今年完毕长达 10 年的长周期下滑,在将来五年基础持平,这意味着我国经济发展潜在增长率也有望完毕长周期下滑,针对股票销售市场,这意味着过去十年间未曾有过的长牛有望在今年开启。一季度末,在当时销售市场心绪较为消极的背景下,人们公布了《四大变数,迎接右侧——2020 年二季度 AH 策略及十大金股》(20200329)报告,明确提出价值投资时机已到,销售市场将在二季度迎来右侧交易机会。而在《货币驱动向盈利驱动的危险一跃——2020 年三季度策略及十大金股》(20200629)报告中,人们也明确提出,低估值的金融版块开端突出具备配置价值。经过最近的上涨,当前投资者普遍对将来行情进展较为好,从一个季度的中短期看来,两个因素可能会对销售市场形成扰动:第一个因素是正如三月的下挫行情会自发建造下挫的理由一样,股市上涨也会建造进一步上涨的理由,假如当前股市上涨所建造的上涨理由被证伪,那么销售市场可能存有波动加大风险;第二个因素是随着经济发展数据渐渐走强,过度宽松的应急现行政策也将逐步退出,现行政策过度收紧的风险上升或销售市场对现行政策收紧过度的担忧上升,也可能会引发销售市场波动加大。总之,针对销售市场,长期坚定看好,短期需关心现行政策信号。长期看来,随着我国经济发展潜在增长率完毕长周期下滑,A 股也有望迎来过去十年未曾有过的长牛;从一个季度左右的中短期看来, “建造”出来的上涨理由证伪或现行政策收紧风险可能会导致销售市场波动加大,假如调整幅度较大,仍可积极买入。

国开证券:结构牛的下半场

疫情是影响上半年资本销售市场的重大变量。但与非典的经验不同股票行情分析预测宝典 鲁兆,此次新冠疫情并非仅仅在中国爆发,而是很快隐藏全球扩散疫情导致全球经济发展在2-5 月份遭受重创。

随着国内疫情受控,一季度或已确认成为经济发展增速低点,年内虽然终端需求复原压迫照旧较大,但在现行政策促进下,下半年经济发展或渐渐进入复苏通道。

现行政策利率延续下降促进居民资产理财收益率下跌,下半年利率仍有可能再次下滑,并带动理财收益率进一步下跌,货币投放增加则引发居民对资产价格膨胀的担忧,两者叠加导致居民投资意愿增强。

疫情、中美关系和流动性环境将对销售市场构成扰动和挑战。疫情考验全球经济发展重启进度,对全球经济发展的负面影响程度尚难充分预测, 中美关系在美国大选前或将隐藏波涛股票行情分析预测宝典 鲁兆,均可能成为资本销售市场的扰动因子,也需注意流动性的阶段性变化或是下半年销售市场调整的核心因素。

从上半年的资金流入行情趋势看来,居民资产在低利率环境下寻觅新的配置渠道的意愿渐渐增强,全年基金增量或仅少于 2015年“杠杆牛期间”,机构投资风格在下半年将再次占优。

今年经济发展复原增长依然依靠于基建、房地产(512200)投资,但相关行业始终表现不佳,且位于历史估值底部,反倒是复苏缓慢的消费品上涨幅度庞大,人们认为销售市场面临显著的结构性不均衡局面,将来销售市场热点或隐藏从高估行业向低估行业的结构迁移。行业配置:低估值金融、房地产(512200)及后端产业链、锂电池、汽车产业链。

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